Apakah Hyperliquid (HYPE)?

Hyperliquid telah berkembang dengan pesat menjadi bursa terdesentralisasi yang paling banyak digunakan untuk dagangan derivatif, dan token asalnya, HYPE, telah menjadi antara aset yang paling banyak diperkatakan dalam pasaran.

Panduan ini menerangkan apakah Hyperliquid dan perbezaannya daripada bursa berpusat, fungsi sebenar HYPE, serta sebab token yang berkaitan dengan infrastruktur kewangan wajar difahami sebagai kategori tersendiri. Kami juga melihat risiko yang terlibat dan cara membeli HYPE di Luno.

Apakah Hyperliquid?

Hyperliquid ialah bursa terdesentralisasi, yang sering diringkaskan sebagai DEX. Ia dibina untuk dagangan derivatif, khususnya niaga hadapan kekal – kontrak yang membolehkan pedagang membuat pertaruhan terhadap harga aset tanpa memilikinya dan tanpa tarikh luput. Ia beroperasi pada blockchain lapisan-1nya sendiri, yang dibina oleh pasukan tersebut khusus untuk dagangan.

Di bursa berpusat, syarikat memegang dana anda, memadankan dagangan pada sistem dalamannya sendiri dan anda mempercayainya untuk menguruskan segala-galanya di sebalik tabir. Di Hyperliquid, anda mengekalkan jagaan aset anda sendiri, manakala dagangan, pemadanan dan penyelesaian semuanya berlaku dalam rantaian, yang boleh disahkan oleh sesiapa sahaja. Tiada syarikat berpusat yang memegang dana di tengah-tengah sesuatu dagangan.

Hyperliquid dikenali kerana kelajuannya. Rangkaian ini memproses sekitar 200,000 pesanan sesaat dengan penyelesaian hampir serta-merta, yang cukup pantas untuk memberikan pengalaman seperti bursa berpusat sambil mengekalkan kawalan kendiri dan ketelusan bursa terdesentralisasi. 

Fungsi HYPE dalam ekosistem Hyperliquid

HYPE ialah token asal rangkaian ini. Ia merupakan aset yang menggerakkan blockchain itu sendiri. Ia mempunyai bekalan maksimum sebanyak 1 bilion token dan melaksanakan beberapa fungsi khusus:

• Yuran rangkaian: HYPE digunakan untuk membayar yuran transaksi pada blockchain Hyperliquid, sama seperti rangkaian lain menggunakan syiling asal mereka sendiri untuk gas.
• Tadbir urus: Pemegang boleh mengambil bahagian dalam keputusan tentang perkembangan protokol.

Ciri yang paling mendapat perhatian ialah cara platform ini mengaitkan kejayaannya sendiri dengan token tersebut. Hyperliquid menyalurkan kira-kira 97% hasil yuran dagangannya untuk membeli semula HYPE daripada pasaran terbuka, melalui mekanisme yang dipanggilnya Dana Bantuan. Token yang dibeli tersebut mengurangkan bekalan yang tersedia kepada pihak lain. Dalam praktiknya, semakin banyak platform digunakan, semakin banyak yuran yang diperoleh dan semakin banyak HYPE dibeli semula. 

Skala perkara ini amat ketara. Pada tahun 2025, protokol tersebut membelanjakan lebih $645 juta untuk pembelian semula ini, iaitu antara program seumpamanya yang terbesar dalam kewangan terdesentralisasi, dan pada suku pertama 2026, ia membeli semula HYPE bernilai $192 juta lagi. Idea di sebaliknya adalah untuk mengaitkan nilai token dengan penggunaan sebenar platform, lebih menyerupai syarikat yang menggunakan keuntungan untuk membeli semula sahamnya sendiri berbanding token yang hanya didagangkan berdasarkan sentimen. Hubungan ini merupakan teras kes pelaburan yang dibuat oleh orang ramai untuk HYPE, walaupun, seperti segala-galanya di sini, ia bergantung pada jumlah dagangan yang kekal tinggi.

Sebab token infrastruktur DeFi merupakan kategori tersendiri

Adalah mudah untuk menganggap semua aset kripto sebagai sama, tetapi HYPE berada dalam kategori yang unik. Aset kripto infrastruktur seperti HYPE berkaitan dengan sebahagian infrastruktur kewangan yang memperoleh yuran apabila orang menggunakannya, dan aset tersebut direka bentuk untuk memperoleh sebahagian daripada nilai itu. Rangkaian Hyperliquid ialah sebuah bursa, dan bursa menjana wang daripada aktiviti dagangan. Hujah bagi kategori ini adalah anda mendapat pendedahan kepada pertumbuhan dagangan dalam rantaian itu sendiri, bukannya hanya membuat spekulasi sama ada kripto tersebut akan naik atau turun.

Ini tidak bermakna hubungan antara jumlah dagangan dengan nilai sentiasa berkekalan, tetapi ia lebih hampir kepada memiliki kepentingan dalam aktiviti sesuatu tempat dagangan, sebab itulah sesetengah penyelidikan institusi mula meliputinya dalam konteks tersebut.

Risiko yang wajar difahami sebelum membeli

HYPE ialah aset berisiko lebih tinggi dan penting untuk memahami risikonya dengan jelas sebelum melabur.

Turun naik harga

HYPE boleh bergerak dengan ketara dalam kedua-dua arah dan telah mengalami turun naik besar dalam sejarahnya yang singkat. Pasaran kripto secara umumnya tidak menentu, dan token yang agak baharu serta berkaitan dengan satu platform boleh menjadi lebih tidak menentu. Anda mungkin kehilangan sebahagian besar daripada jumlah yang anda laburkan.

Risiko kontrak pintar dan protokol

Hyperliquid ialah perisian dan perisian boleh mempunyai pepijat atau dieksploitasi. Ia juga merupakan protokol muda yang belum melalui kitaran pasaran penuh, dan pernah berdepan dengan peristiwa tekanan yang perlu diuruskan oleh pasukannya. Rangkaian yang lebih baharu membawa lebih banyak risiko ini berbanding rangkaian yang lebih lama dan telah teruji.

Pemusatan

Hyperliquid beroperasi pada bilangan pengesah yang agak kecil berbanding rangkaian yang lebih lama, dan sebahagian besar aktiviti dagangannya datang daripada kumpulan pedagang berjumlah tinggi yang terhad. Hasilnya juga berkait rapat dengan jumlah dagangan derivatif, jadi jika aktiviti tersebut menurun, mekanisme pembelian semula yang menyokong aset ini turut menjadi lemah.

Cara membeli HYPE di Luno

Membeli HYPE dilakukan dengan cara yang sama seperti membeli mana-mana aset lain melalui Beli dan Jual Segera:

1. Buka aplikasi Luno dan log masuk. Jika anda baharu menggunakan Luno, cipta akaun dan lengkapkan langkah pengesahan terlebih dahulu.
2. Tambah dana ke dompet Luno anda menggunakan kaedah deposit biasa anda.
3. Cari HYPE dalam aplikasi.
4. Pilih Beli, masukkan jumlah yang ingin dibelanjakan dan semak pesanan tersebut. Anda tidak perlu membeli satu token penuh, jadi anda boleh bermula dengan jumlah yang kecil.
5. Sahkan pembelian tersebut. HYPE akan muncul dalam portfolio anda, yang membolehkan anda menjejakinya dan menjualnya pada bila-bila masa yang anda pilih.
    

Insiden keselamatan

Hyperliquid tidak pernah mengalami eksploitasi kontrak pintar, kompromi kunci peribadi, atau kekosongan jambatan (bridge drain) sejak pelancaran mainnet pada 2023. Insiden ketara yang pernah dialami sehingga kini adalah peristiwa berkaitan struktur pasaran dan tadbir urus, bukan pencerobohan keselamatan, seperti yang dinyatakan di bawah.

Kejutan (squeeze) JELLYJELLY (26 Mac 2025)

Seorang peniaga membuka kedudukan short yang besar pada JELLYJELLY, sebuah token yang kurang cair, kemudian membeli aset spot berkaitan untuk menaikkan harga dan menyebabkan kedudukannya sendiri mengalami kerugian besar di atas kertas. Oleh kerana kedudukan tersebut terlalu besar berbanding kecairan token itu, kerugian yang terhasil terkena kepada bekas HLP, kumpulan dana yang berada di pihak bertentangan dalam proses liquidation, dan had kedudukan terbuka (open-interest caps) kemudiannya menghalang kedudukan baharu dibuka, sekaligus menghalang liquidator daripada menutup kedudukan short tersebut. 

Pengesah (validators) Hyperliquid mengundi dalam masa kira-kira dua minit untuk menggugurkan pasaran JELLYJELLY dan menyelesaikan semua kedudukan pada harga masuk asal peniaga tersebut, bukan harga yang ditunjukkan pasaran ketika itu, dan Hyper Foundation mengembalikan kerugian pengguna yang terjejas kecuali alamat yang ditanda. Angka kerugian yang dilaporkan untuk bekas HLP berbeza-beza mengikut sumber, antara anggaran $700,000 kerugian direalisasikan sehingga $12–13.5 juta kerugian belum direalisasikan pada tahap kemuncak, dan perlu dianggap sebagai anggaran sahaja. Sumber: Halborn, OAK Research

Audit keselamatan pihak ketiga

Hyperliquid tidak diaudit oleh CertiK sendiri, tetapi penjejak Skynet CertiK merekodkan dua laporan audit pihak ketiga untuk projek ini dan mengesahkan ia menjalankan program bug bounty pihak ketiga. Dokumentasi rasmi Hyperliquid menambah butiran: kontrak jambatan (bridge) Arbitrumnya — kontrak pintar yang menyimpan semua USDC yang didepositkan untuk berdagang di platform ini, dan tumpuan dana pengguna yang terbesar dalam sistem tersebut — telah diaudit oleh Zellic, yang menerbitkan laporan awal dan laporan akhir. 

Tiada laporan audit awam ditemui untuk HyperCore (enjin pertukaran) atau HyperBFT (mekanisme konsensus) itu sendiri; komponen teras ini kekal tidak diaudit oleh mana-mana pihak ketiga yang dinamakan setakat rekod awam yang ada. Hyperliquid menjalankan program bug bounty rasmi, dibayar dalam USDC dan mengikut tahap keseriusan, tetapi tidak memiliki laporan SOC 2 atau sebarang laporan ujian penembusan (penetration testing) yang didedahkan secara awam pada masa ini. Sumber: CertiK Skynet, Hyperliquid Docs

Bekalan token dan konsentrasi

Hyperliquid mempunyai bekalan maksimum sebanyak 1 bilion HYPE, walaupun kebanyakan penyedia data kini melaporkan angka yang lebih rendah dalam lingkungan 952–999 juta, kerana HYPE yang dibeli balik oleh Assistance Fund (mekanisme belian balik token yang dibiayai oleh yuran protokol) telah diiktiraf secara rasmi sebagai dibakar (burned). Setakat Jun 2026, lima dompet peruntukan besar — meliputi Hyper Foundation, HyperLabs, pelepasan masa hadapan (future emissions), Assistance Fund dan geran komuniti — secara kolektif memegang anggaran 777.4 juta HYPE, iaitu kira-kira 81.4% daripada jumlah bekalan rantaian (chain supply) sebanyak kira-kira 955.3 juta pada masa itu, dengan semua pemegang lain secara keseluruhan memegang baki ~18.6%.

Lawati taostats.io untuk melihat edaran dalam kalangan pemegang token TAO tertinggi.


Soalan lazim